山西股票配资网APP下载 70%市场一手遮天毛利率超8成携程被查千亿市值蒸发背后全是门道

市场来源：配资网前十名网站：尚红网日期：2026-01-19 17:41:16 查看：97

携程彻底栽了！市场监管总局一纸立案调查通知书，直接将这家在线旅游巨头推上风口浪尖，涉嫌滥用市场支配地位搞垄断，消息一出全网哗然。

此前股价冲至613港元巅峰，市值稳稳站上4000亿港元的携程，遭遇当头棒喝。单个交易日股价暴跌超20%，短短两天时间千亿市值凭空蒸发，如今市值仅剩3047亿港元，跌势之猛令人咋舌。

谁能想到国内在线旅游市场早已是携程的一言堂。交银国际研报明明白白标注，2024年携程以56%市占率稳坐头把交椅，同程旅行15%、美团13%、飞猪8%、抖音3%，看似多家竞争实则不然。过去十多年携程在行业里攻城略地，并购入股的操作堪称教科书级别，同程、艺龙、去哪儿、途家、途牛、如家等一众同行，要么被收入麾下要么被参股绑定。2014年砸2亿美元拿下同程旅行第二大股东之位，2015年一举斩获去哪儿网45%股权，后续又将艺龙网收入囊中，最终推动同程艺龙合并更名，如此一来携程系直接掌控近70%市场份额，一家独大的垄断格局就此成型。

手握绝对话语权的携程，早已把霸道刻进骨子里。所谓店大欺客大抵就是这般模样，霸王条款“二选一”是常规操作，商家若敢在其他平台上架产品，就别想在携程站稳脚跟。郑州、贵州两地市场监管局早在2025年就先后约谈携程，要求整改各类乱象，云南旅游民宿协会、安徽黄山民宿协会也曾公开声讨，控诉合作中遭遇的各类约束与规则突袭，商家们敢怒不敢言，毕竟背靠携程70%的市场流量，除了忍气吞声别无选择。

更过分的还在后头，不跟商家商量就单方面涨佣金，明面上说15%左右，实际收取动辄20%起步，部分品类甚至高达30%，简直是狮子大开口。更让人不齿的是，携程还动用自动改价技术，未经商家允许就私自调整线上售价，硬生生把自己的利润建立在商家的血汗之上。商家们辛辛苦苦干一年，到头来不过是给携程打工的工具人，这难道不是垄断带来的恶果？

消费者这边同样难逃收割，大数据杀熟早已是公开的秘密。同一家酒店同一个房型，新用户下单200元就能搞定，老用户去订就得300多甚至更高，靠着用户画像搞动态调价，把老客户的信任踩在脚下，这般操作吃相未免太难看。

携程到底有多赚钱？说出来恐怕惊掉众人下巴。2023年净利润99亿，2024年飙升至170亿，2025年前三季度直接狂赚290亿，全年破300亿已是板上钉钉。2025年前三季度营收470亿，净利润290亿，61%的利润率一骑绝尘，同程旅行15%、美团10%的利润率与之相比，简直是小巫见大巫，就算是腾讯阿里看了都得羡慕不已。

毛利率更是离谱，2022年77%，2023年突破80%，之后三年稳稳保持在80%以上，2024年营收533亿，毛利就达433亿，81%的毛利率放眼整个行业都实属罕见。旅游产业链上的从业者，几乎都在给携程输血，就拿华住集团来说，旗下汉庭、全季都是大众熟知的酒店品牌，2024年单是给携程的佣金就付了3.2亿，更讽刺的是携程还握着华住7%的股份。国内10家上市酒店企业的利润总和，不过是携程的三分之一，2025年前三季度携程290亿净利润，更是远超A股旅游相关板块所有企业不足200亿的利润总和，全行业的钱都被携程赚了个盆满钵满。

羊毛出在羊身上，携程赚得盆满钵满，最终好处又落进了谁的口袋？细看股权结构便知答案，携程股权分散，前十大股东里没有一家持股超10%，百度以6.67%持股位居第一，其余席位里赫然躺着7家美国资本，贝莱德、先锋领航、富达国际、摩根士丹利、高盛等知名机构悉数在列，这些美国资本合计持股接近30%，妥妥的外资扎堆。创始人梁建章的持股比例说法不一，公开数据显示0.99%，也有说法称算上间接持股可达5%，2025年他抛售股票套现5.3亿，加上分红一年躺赚近6亿，这般躺赢姿态羡煞旁人。